造船市场牛市何时来? 2019年一季度船市分析

点击数: 更新时间:2019-05-18 15:45

A.市场短周期呈下行趋势

2019年一季度全球新造船市场成交低迷,市场短周期下行趋势已现,究其原因可能是航运市场尤其是散货船运输行情的惨淡、新船价格的上升、融资利率上升等因素造成的。自2016年以来,全球船市进入我们定义的熊市2.0阶段,全球活跃造船产能如期出现较大下滑,活跃船厂的数量降至历史低位,航运市场运力边际改善、环保规范催生市场需求等因素带来的复苏力量是否会在2020年战胜利空,熊市2.0是否会在2019年迎来终章,还需要一些企业领盒饭,还需要一些企业更加强大,还需要外部需求持续健康。

C.各船型成交分季度对比

F.中日韩三国景气指数再次下滑

新造船价格涨势减弱、人民币升值降低中国船厂竞争力。2019年3月,克拉克松新船价格指数为130.9点,同比上升2.8%,这是新船价格连续第18个月同比上涨,但环比稍前新船价格已经有所松动。从各船型来看,相比2018年同期,3月份气船价格上升2.0%,油船价格上涨4.8%,集装箱船价格上升10.9%,散货船价格上升6.9%(均为新船价格指数)。在中美关系缓和后,人民币迎来一波升值,目前稳定在6.7左右,以人民币计价的新船价格已经出现下降,这一定程度上降低了中国船厂的市场竞争力。

E.环保新规生效带来的存量改造

对于0.5%限硫令,市场上存在多种解决方案,从目前船东的选择也可以看出:现有新船手持订单中选择安装脱硫塔的以艘数占到2%,以吨位占到10%;现有船队中已安装或即将安装的以艘数占到船队的15%,以吨位占到31.2%。由于脱硫塔并不能解决NOx排放,也不能降低碳排放,故有些船东选择在订造新船时采用LNG双燃料或者预留出使用LNG燃料的空间。目前LNG方案在现有船队中的比例非常低,而在新造船手持订单中以艘数计占到10%,以吨位计占到24%。

市场利率的提升抑制各路船东的投资热情。利率对航运市场的影响主要体现在投资上。航运投资的资金无论来源于什么渠道,追根溯源大部分都来源于银行,利率的高低会影响投资的成本和利润。

对于压载水公约,船东安装压载水设备基本没有争议,争议的仅在于何时安装。现有新船手持订单中选择安装压载水设备的以艘数占到62%,以吨位占到92%。现有船队中已安装或即将安装的以艘数占到船队的8.7%,以吨位占到30%。

新造船市场开年成交惨淡。2019年一季度全球新船成交1426万DWT、637万CGT,以DWT计算同比下降54%、环比下降16%。Clarksons最新统计数据显示,2018年全球新船成交8765万DWT、3207万CGT,以此为分母,2019年一季度成交量仅占到2018年全年的16.3%、19.8%。

散货船市场成交低迷,BDI指数位于低位给散货船成交蒙上阴影。2019年一季度散货船成交位于2018年以来的季度低位,Clarksons统计的订单详情中包括新时代船厂接获韩国船东的5艘21万吨散货船、北海重工接获山东海运的2艘21万吨散货船;中国租赁公司下单较多,国银租赁在新大洋下单6艘8.2万吨、4艘6.35万吨散货船,中航租赁在山海关船厂下单10艘8.5万吨散货船。BDI指数再现极端行情,由于年初淡水河谷(Vale)下属铁矿发生溃坝,巴西出口铁矿石装货量骤降,导致很多运货船只闲置。2月中国工业生产因农历春节而出现季节性放缓,这使得BDI指数迅速跌破了600点,目前BDI指数已反弹至800点附近。考虑到散货船资产的通用性,预计散货船市场仍有一定的活跃度。

B.新船价格与航运运费出现背离

集装箱船市场成交反弹,中美贸易摩擦缓和但美欧再起波澜。集装箱船成交环比涨幅较大,除了成交依旧保持活跃的支线型集装箱船,第一季度也有超大型集装箱船成交。在中法两国元首的见证下,中船工业接获法国达飞的10艘15000TEU集装箱船,今治造船继续其在本集团内订船的节奏,一季度下单4艘11000TEU集装箱船。一季度成交35艘3000TEU以下集装箱船,且26艘由中船工业旗下船厂接获。2019年一季度中美贸易谈判逐渐深入,原定的90天时限延期,双方透露近期将达成协议。在中美贸易摩擦缓和之际,为了应对"因欧盟补贴空客公司而对美国造成的经济伤害", 美国政府正筹划对价值约110亿美元的欧盟产品加征高额关税,欧盟也开出一份价值约200亿美元的美国商品征税清单。

手持订单方面,2019年3月底全球船厂手持订单共计2.07亿DWT、8118万CGT,以DWT计同比下降8.4%,以CGT计同比下降4.4%。中国、日本、韩国手持订单分别为2992万CGT、1418万CGT、2133万CGT,分别同比降低6.5%、21.4%、-16.7%。韩国成为中日韩手持订单唯一增长的造船国。

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